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【周評】瀝青市場回顧與展望（20170126-0201）
一、 國內瀝青市場主流價格月對比情況
二、國內瀝青市場回顧
1月瀝青價格跌后反彈，截至1月31日，全國瀝青均價為2695元/噸，環比上漲66元/噸或2.49%。上旬，瀝青剛性需求逐漸回落，主力煉廠下調瀝青結算價。但國際油價持續上漲，且瀝青期貨漲勢超出預期，套利商紛紛入市購買瀝青，帶動瀝青出貨轉好。同時，因成本高位支撐，瀝青生產虧損，煉廠生產積極較低且惜售情緒濃厚，現貨供應偏緊也在一定程度推動價格上漲。下旬開始，瀝青價格接連上調，東北、華北漲幅較大，在150-200元/噸，華東、華南漲幅偏小，在30-70元/噸。
三、 瀝青市場影響因素分析
市場供應：隨著瀝青裝置開工率的逐漸下滑，國產瀝青供應量穩中減少。因原油價格持續上漲，瀝青生產成本居高不下，但瀝青價格相對偏低導致煉廠生產處于虧損狀態。為減少或規避虧損，多家煉廠陸續轉產或停工，部分煉廠雖然維持生產，但惜售情緒較濃，導致局部地區低價的瀝青現貨供應偏緊。但整體來看，因各地需求陸續結束，瀝青供應雖然收緊，但尚未大面積出現供不應求的情況。短期來看，瀝青生產持續虧損，現貨供應或將繼續收緊，但春節前后，終端需求也將跌至低谷，市場或呈現供需兩淡的局面。
終端需求：1月份東北、西北瀝青需求較好，其他市場瀝青需求轉淡，期限價差帶動的套保需求是本月的一個亮點。隨著原油價格的不斷走高，東北、西北市場都維持了較好的冬儲需求，煉廠庫存維持在較低的水平。
而山東、華東市場瀝青價格在主營煉廠的低價壓制下，市場價格長期處于較低的水平，煉廠出貨積極性大幅減弱，但是由于上述地區的剛需不斷減弱，貿易商的囤貨積極性也較低，市場呈現供需兩淡的格局。1月中旬開始，山東市場瀝青基差長期較大，期現商獲得穩定的套利空間，短期內改善了市場需求，但是由于煉廠惜售，實際帶動有限。華東瀝青價格長期處于2600元/噸上下的，貿易商的囤貨成本較高，整體冬儲意愿也較差，市場需求相對平淡。
后市展望：2月份將迎來傳統節日春節，在濃厚的節日氛圍及較長的假期影響下，瀝青市場剛需可能降至年內低點，且部分煉廠春節期間的檢修安排也是對2月份需求悲觀態度的體現。從原油價格來看，原油價格經過了長時間上漲后，市場利空消息增多，原油價格回調的可能性較大。若原油價格出現走低，則將對瀝青市場價格再度帶來壓制，瀝青價格可能再度下調，有望刺激華東、山東貿易商囤貨，但是對需求的整體刺激可能較為有限。綜合來看，2月份的不確定因素主要來自原油價格的走勢，市場需求及供應可能均處于年內低位。
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