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南北需求分歧加劇，價差有望進一步拉大
四季度，冷空氣不斷來襲，南北氣溫差逐漸拉大。隨著北方天氣轉冷，項目逐漸進入收尾階段，瀝青需求開始下滑，但南方天氣逐漸穩定，項目趕工卻帶動需求大量爆發，南北需求產生分歧，且分歧將進一步加劇。
為保證項目完成進度，北方市場在天氣穩定后進入集中搶工期。然而，山東瀝青產能集中，資源供應充裕，為保障瀝青出貨量，煉廠暗中加大優惠刺激下游接貨，北方瀝青成交價格呈現下跌走勢。尤其是東北地區，氣溫已降至零度以下，道路項目基本進入掃尾階段，瀝青價格自10月上旬開始下跌，累計跌幅已達到200元/噸。
但南方市場走勢卻恰恰相反，尤其是華東地區，價格頻繁出現上漲。10月下旬開始，華東天氣持續晴朗，為下游施工創造良好條件，終端項目陸續開工帶動瀝青剛性需求明顯改善。而主力煉廠廠區庫存也在國慶前后通過促銷或轉移的方式降至低位，加上國際油價持續上漲增加成本壓力，華東煉廠瀝青價格在10月下旬接連推漲，累計漲幅已有100-130元/噸。
目前，華東-華南價差已從9月份的70元/噸漲至11月初的150元/噸。
進入11月份，北方氣溫將繼續下降，道路瀝青需求有望進一步萎縮，而北方瀝青產能集中，供應充足的情況下，不排除部分煉廠價格仍有小跌可能。而華東地區道路項目仍將繼續趕工，瀝青出貨或維持順暢。同時，煉廠廠區庫存普遍低位，且四季度中石化瀝青計劃量較二、三季度有所回調，煉廠庫存再次承壓或脹庫的概率較低，有望帶動瀝青價格進一步上漲。另外，由于燃料油整體效益明顯高于瀝青，韓國主力煉廠瀝青出口量或將繼續下滑，供應端整體收緊或對華東價格上漲有一定支撐。
近年來，南方瀝青需求啟動有所延后，為北方資源南下創造了一定條件。預計11月下旬開始，南北瀝青價差有望繼續拉大。若山東與華東價差擴大至250-300元/噸，山東瀝青南下至華東的通道將順利開啟。若山東地煉繼續讓利出貨，山東-華中、山東-西南的通道亦有開啟可能。
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